情绪是一种内部的主观体验，是人类天生的重要资源，对行为产生推动力和能量，积极的情绪向上的态度和积极的行动力，消极的情绪则相反。一旦情绪被透支之后，就会感觉精神上很累，碰到问题内心没有可以被调动的情绪资源来处理问题。

有一位客户这几年下来整体的投资收益相当理想，下图是他这几年投资的年化收益情况（截止到2019年6月30日）：

但是他最近一年来对投资理财却提不起劲来，有点心灰意冷，用他自己的话说：“现在涨也好、跌也好，已经麻木了，不想看了”。

该客户的投资收益足以令很多投资者羡慕不已，但他却对投资理财心灰意冷，就是因为他在投资中的情绪已经被透支。2018年股票市场从2月初一路跌到年底，这位客户在股票方向的整体配置偏大，导致2018年整体小幅亏损，尽管2019年上半年，股市的上涨，不仅弥补了2018年的亏损，而且还有更多的收益，但是由于客户的投资收益在2018年较前两年有很大的落差，在2018年关注产品净值走势的过程中，自己的情绪被一步步地透支了，从而导致对投资理财产生比较严重的消极情绪。

太过关注产品短期表现的投资者，由于体验到一连串的痛苦，情绪上筋疲力尽，容易造成严重的情绪赤字。下面借用《随机致富的傻瓜》一书中的案例来带大家了解投资的情绪是如何被透支的。

有一个快乐的牙医名叫迈尔斯，住在阳光普照的怡人小镇。他很擅长投资，常年都可以获得比国库券利率（无风险利率）高15%的收益，平均每年的波动性（或者说是不确定性）是10%。从概率论的角度来说，迈尔斯投资每年获利的概率是93.32%。

因此迈尔斯的处境非常乐观，于是他在阁楼布置了舒适的操作台，这样就可以每天一边轻啜无咖啡因的卡布奇诺，一边盯着电脑上不断翻红变绿的数字，方便他随时掌握投资组合的价格。他喜欢冒险，发现这种生活比替那些老人看牙齿要有趣得多。

虽然超额收益率15%，波动性10%，每年投资获利的概率高达93.32%，但是从比较窄的时间尺度来看，任何一秒赚到钱的概率只有50.02%，如下表所示。在非常窄的时间内，赚钱和赔钱的概率几乎相抵。

但是迈尔斯不这么想，他每分钟检查投资组合的表现，赚钱的时候，觉得心情愉快，一有损失，便心痛不已。假设一天观察8小时，每天他会有241分钟心情愉快，239分钟心情不愉快。有经济学家统计，损失一元钱的痛苦程度是赚取一元钱的愉快程度的2.5倍，迈尔斯以很高的频率检查自己的投资组合的表现，给自己制造了很大的情绪赤字。每一天结束时，这位牙医总是筋疲力尽，情绪总是低落。

如果迈尔斯能够每月检查一次，由于有67%的赚钱概率，一年12个月只需要心痛4次，快乐的次数则有8次。

如果迈尔斯再迈出一步，每年查看一次投资组合的表现的话，在往后20年的时间里，他将体验到19次惊喜，和1次不愉快。同一位牙医，使用相同的投资策略，但采用不同的检查时间间隔，却有着非常不同的投资体验。

投资者过度透支情绪之后，总是会以消极的心态去面对投资，导致情绪透支主要有四方面的原因：

第一、过度关注产品短期的业绩表现

市场短期的涨跌往往具有很强的随机性，就像当下的股票市场，短期的涨跌受到国际形势、国内政策等众多复杂因素的影响，特朗普的一条推特，就可能影响A股的短期走势，就像网友调侃的那样：一通分析猛如虎，涨跌全看特朗普。过度关注短期的业绩走势，不仅没有意义，而且可能因此透支自己的情绪。

第二、过度关注市场的信息

当今是一个信息泛滥的社会，每时每刻都充斥着各种信息，尤其是现在很多互联网企业可以根据用户的阅读习惯，有针对性地推送内容。如果你平常喜欢关注负面的新闻时，软件总是会不断地向你推送各种负面的新闻，让你感觉到处都是不好的消息，整天生活在焦虑之中，不知不觉中你的焦虑情绪被不断地放大，迟早有一天会导致你的情绪被透支。

第三、不合理的收益预期

有的投资者对收益的预期制定得不合理，以至于自己的投资收益率总是达不到预期，甚至有的投资者因为收益预期定得太高，铤而走险去投资一些风险很大的产品，导致本金的巨大亏损或者血本无归。欲望本质就是一种情绪，一旦欲望得不到满足，就会变得压抑，长此以往，也是会不断地透支自己的情绪。

第四、配置超出自己风险承受能力的产品

产品净值回撤或者长时间不赚钱的时候，投资者自然会感受到一定的压力，如果这种压力是在他们能够承受的范围之内，一般可以通过自我调节去化解，但是如果这种压力超出他们的承受范围，就很容易影响到投资者的情绪。

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